市场有一种很流行的说法：10年国债利率都1.6%了，这么低的利率，为啥国家还不发债刺激经济？

还有说：这么低的利率，国家都不愿意借钱，怎么可能让企业和居民借钱？

很多事情看起来似乎很简单，但真实情况远比这个复杂。

我问一个问题：如果给你1.6%的利率，你借不借钱？

一 、价格歧视

如果你回答不上来，请看看融资余额吧，即便利率高于5%，散户们借钱也络绎不绝。

924至今的反弹，融资余额最高增加了5000亿。

咱们再看看去年四季度至今的楼市销售情况吧。

把利率降到3.3%以下，配合限制放松，销售数据一下就起来了。

如果利率只有1.6%，你猜融资余额会增加多少？楼市销售数据会飙到多少？

楼市我预估不出来，但我猜测融资余额至少得增加2万亿。

但问题的关键是，你拿得到这么低的利率吗？

大家要注意了，我们国家的信贷是有歧视性的。

绝大部分人拿到手的利率都比较高。

而国家、央国企的利率就低多了。

最蛋疼的是，即便愿意支付高利率，你也贷不到款，因为银行不借。

这就引申出一个问题：为啥我们的社融增速一直在走低？

这不完全是需求的问题，更有可能是供给的问题。

也就是说，不是企业不愿意借钱，而是银行不愿意借。

这跟财政发力有什么关系呢？

二、债务和利率的关系

假设A的年收入是30万，他没有负债。

B的年收入是30万，有100万的负债。

两个人同时来找你借钱，你更愿意借给谁？毫无疑问，你更愿意借给A。

如果借给B，你会担心它未来还不起钱。

但如果A给的利率是3%，B给6%，你会怎样想呢？

此时你可能就会考虑要不要借给B了。

通过这个例子，我想说明的是，利率和负债率成正相关关系。

负债率越高的人，利率越高，这个人的信用评级就越低；

负债率越低的人，利率越低，这个人的信用评级就越高。

说到这里了，但这跟财政有啥关系呢？

三、债务和汇率的关系

经过上面的论述，我们可以知道，债务和利率是等价的。

而利率会影响到汇率，因此债务也能影响汇率。

如果一个国家的利率越高，它的货币就会越贵。

如果一个国家的利率越低，它的货币就会贬值。

同样的，如果一个国家的负债率越高，它的货币就越不值钱。

道理也很简单，把国家看成一个人，如果这个国家背负的债太多了，难道你不担心它暴雷吗？

这就是所谓的主权信用。

负债越高的国家，未来就很难借到钱。

反过来，如果一个国家的负债率越低，它的货币就越值钱。

看到这里，我们可以明白一个道理。

一个国家在保汇率的时候，既可以提高利率，也可以限制债务扩张。

到这里大家也就能明白为啥央行多次降息都没啥用了。

因为降了个寂寞。

央行降息，政府照样没怎么借钱。

央行降息，企业和居民拿到的利率依然很高，甚至银行直接拒绝借钱给他们。

那么，我们国家整体的债务扩张就被遏制住了，经济自然就成这个狗样了。

因此，汇率本身就会制约财政发力，制约全国加杠杆。

这就是为什么在美联储降息后，我们这边才宣布要货币和财政双宽松。

更进一步我们也就理解为啥央行降的是假息了。

这就好比，你去商场买冰箱，商家写着打5折。

可当你准备买的时候，商家告诉你没货，不卖给你。

美联储和美元对我们国内经济和资本市场的影响实在是太大了。

最近两三年就是一场金融战。

我们处在防守阶段，只能忍气吞声。

一旦美联储和美元都弱下来，咱们的各类刺激计划才能上台。

央行和财政都在择机，择的就是这个机。

未来，美国也要开启化债周期了。中美将颠倒过来。